Moment d'Inflation

 source: CNN Business le 25 mai, 2021

auteur: Matt Egan

traduction: GoogleTranslate/GrosseFille

L'inflation est de retour. (Le président) Biden devrait s'inquiéter

Le signe de l'immobilier à vendre d'une maison est vu devant une maison à Arlington, en Virginie, le 19 novembre 2020. - Le marché immobilier américain est en plein essor alors même que la crise des coronavirus s'intensifie, et l'appétit apparemment insatiable pour les maisons neuves et anciennes a fait flambée des prix - ce qui signifie que de plus en plus de familles à revenus modestes voient leur rêve de posséder une propriété brisé.  (Photo par Saul Loeb / AFP / Getty Images)

New York (CNN Business)Il est temps de sonner l'alarme d'inflation à l'intérieur de la Maison Blanche.

Des voitures d'occasion et de l'essence au bois et à la nourriture, les prix montent en flèche. Le retour de l'inflation, après une absence de plusieurs décennies, frappe les familles et les entreprises qui se remettent de la pandémie.

À bien des égards, la hausse des prix peut être considérée comme la preuve que les politiques économiques et sanitaires du président Joe Biden fonctionnent. Le déploiement réussi des vaccins permet aux entreprises de rouvrir et aux Américains de reprendre leurs voyages, leurs dépenses et leur travail. La croissance est dynamisée par des taux d'intérêt très bas et des mesures de relance budgétaire sans précédent.

Je prie pour que la Fed ait raison. J'espère que c'est transitoire. Ceci n'est pas clair. "

--L'ANCIEN PRÉSIDENT DE LA FED DE DALLAS, RICHARD FISHER

Pendant de nombreuses années, le cauchemar de l'économie américaine a été une spirale de baisse des prix à la japonaise. Maintenant, le risque pour la Maison Blanche est une économie qui surchauffe , obligeant la Réserve fédérale à la refroidir en augmentant les taux d'intérêt de manière si agressive qu'elle court-circuite le boom de Biden, à la fois pour Main Street (le consommateur) et Wall Street (l'investisseur).

Le retour de l'inflation mine également les efforts de Biden pour atténuer les inégalités. C'est parce que les prix plus élevés des produits de première nécessité sont les plus douloureux pour les familles à faible revenu - les mêmes qui sont les plus durement touchées par la pandémie.

"L'aspect cruelle à cet /gard est que, une fois de plus,  le petit  est blessé", a déclaré Richard Fisher, ancien président de la Réserve fédérale de Dallas, à CNN Business.

Summers: `` Le risque d'inflation est réel ''

Larry Summers, le secrétaire au Trésor de l'ère Clinton, tire la sonnette d'alarme sur l'inflation via une série d'avertissements de plus en plus urgents.

Dans un éditorial intitulé "Le risque d'inflation est réel", Summers a écrit lundi dans le Washington Post que la surchauffe est désormais le "principal risque" auquel est confrontée l'économie américaine. L'ancien responsable d'Obama a déclaré que la Fed pourrait avoir  à resserrer sa politique et a exhorté l'administration Biden à "dépasser les politiques d'urgence", y compris pour remédier à une pénurie croissante de travailleurs.

Tout devient de plus en plus cher. C'est particulièrement une mauvaise nouvelle pour les Américains à faible revenu

Notant que les pics d 'inflation «nuisent de manière disproportionnée aux pauvres» et sont liés à une confiance réduite dans le gouvernement, Summers a rappelé aux progressistes que l' inflation avait joué un rôle important dans l 'élection des présidents républicains en 1968 et 1980.

La bonne nouvelle est que la Fed et de nombreux économistes s'attendent à ce que les prix se refroidissent après le choc initial de la réouverture.

Les mauvaises nouvelles? Il n’existe pas de manuel sur l’inflation après une pandémie qui n’a jamais eu lieu dans un siècle. Personne ne sait vraiment comment l'inflation «transitoire» se résoudra.

"Nous n'avons jamais été doués pour les prévisions. Personne ne l'est, pas même les brillants esprits de la Fed", a déclaré Fisher. "Je prie pour que la Fed ait raison. J'espère que c'est transitoire. Ce n'est pas clair que ce sera le cas."

Adjoint du président Biden: aucun signe d'inflation à long terme

La Maison Blanche repousse ces frissons d'inflation.

"Nous nous attendons à des déséquilibres temporaires entre l'offre et la demande, qu'il s'agisse de moins de voitures de location disponibles au premier moment ou de moins de vols aériens alors que les compagnies aériennes reviennent à leurs horaires réguliers", a déclaré mardi un responsable de la Maison Blanche à CNN Business. "Ce sont des signes de reprise."

Bien que le responsable de Biden ait reconnu que les goulots d'étranglement spécifiques de la chaîne d'approvisionnement prendront du temps à être résolus, le responsable a ajouté: "Nous ne voyons pas de signes de dislocation persistante ou d'inflation à long terme."

"Notre équipe surveille de près les pressions inflationnistes, mais l'inflation est avant tout du ressort de la Réserve fédérale", a déclaré le responsable de la Maison Blanche à CNN Business.

Le PDG de Honeywell met en garde contre l'inflation: `` Nous devons être prudents ''

Cependant, l'inflation n'est pas seulement un problème pour la banque centrale américaine.

"La Fed n'est pas le seul acteur. Les autorités fiscales américaines vont de l'avant", a déclaré Randall Kroszner, un ancien gouverneur de la Fed qui est maintenant vice-doyen de la Booth School of Business de l'Université de Chicago.

Le PDG de Honeywell ( HON ) , Darius Adamczyk, a exhorté Washington à "faire attention" à ne pas en faire plus pour stimuler une économie en feu. "Nous assistons à une inflation très substantielle", a déclaré Adamczyk à CNN Business la semaine dernière. "C'est définitivement ici et c'est probablement un peu plus prononcé que la plupart des gens ne le pensent."

La psychologie de l'inflation est en train de changer.

Sans parler des maux de tête politiques que l'inflation pourrait apporter au président Biden.

«Si nous voyons les prix de l'essence et des denrées alimentaires augmenter fortement, cela pourrait devenir un problème pour les démocrates en 2022», a déclaré Greg Valliere, stratège en chef de la politique américaine chez AGF Investments. "Le risque est que la médecine monétaire et fiscale soit trop forte. Cela pourrait être une overdose."

L'une des préoccupations est que les anticipations d'inflation, tant des entreprises que des consommateurs, augmentent fortement. Les gens ne s'attendent plus à ce que les prix restent sous contrôle. C'est un gros problème.

Les Américains ont-ils oublié les fantômes de l'inflation du passé?

«Vous commencez à voir un changement de psychologie autour de l'inflation», a déclaré Aneta Markowska, économiste en chef chez Jefferies. "Cela peut devenir auto-réalisateur. Si tout le monde pense que les pressions transitoires sur les prix vont persister, cela modifie le comportement."

De tels changements de comportement peuvent se transformer en un cercle vicieux, les entreprises stockant plus de produits et les consommateurs achetant des produits plus tôt que prévu. Cela ne ferait que renforcer les pressions inflationnistes.

"Il s'agit d'un environnement jamais vu auparavant", a déclaré Geoff Freeman, PDG de la Consumer Brands Association, le groupe commercial qui représente l'industrie des produits alimentaires, des boissons et des produits de consommation de 2,1 billions de dollars. "Le coût de chaque ingrédient que vous pourriez imaginer augmente. Le coût du transport, du camion au train et à l'océan, augmente. La main-d'œuvre augmente."

Freeman, qui a écrit une lettre à la Maison Blanche pour avertir d'une "tempête parfaite" de demande croissante et de coûts croissants, a déclaré qu'il avait des discussions avec l'administration. Il a exhorté Biden à réévaluer les propositions réglementaires et fiscales et à prendre des mesures pour atténuer la pénurie de camionneurs qui frappe l'économie américaine.

"Laissons un peu de vapeur sortir du système avant qu'il ne surchauffe", a déclaré Freeman à CNN Business.

Le sort des infrastructures

Summers a également exhorté Biden à recalibrer ses politiques.

"Des salaires minimums plus élevés, des syndicats renforcés, des avantages sociaux accrus et une réglementation renforcée sont tous souhaitables, mais ils font également grimper les coûts et les prix des entreprises", a écrit l'ancien secrétaire au Trésor dans l'éditorial de lundi.

La Fed doit prendre conscience de l'inflation

L'économie en plein essor et la résurgence de l'inflation compliquent également les arguments en faveur des propositions de Biden de dépenser plus de 4 billions de dollars pour le plan américain pour l'emploi et le plan américain pour les familles.

Cependant, il est important de se rappeler que contrairement aux mesures de 1,9 billion de dollars signé en mars , il ne s'agit pas de plans de sauvetage conçus pour donner à l'économie américaine un niveau élevé de sucre à court terme. Les propositions de Biden sont des investissements à long terme visant à stimuler la croissance à long terme et à atténuer les inégalités. Et ils incluent des éléments qui, selon les économistes, stimuleront la productivité et atténueront la pénurie de main-d'œuvre.

"L'effet stimulant net pour l'économie dans son ensemble est assez neutre", a déclaré Markowska, l'économiste de Jefferies.

Il serait temps de parler de ralentissement?

Pendant ce temps, la Fed a toujours le pied sur le gaz. Les taux d'intérêt restent proches de zéro et la banque centrale achète toujours 120 milliards de dollars d'obligations chaque mois.

Fisher a exhorté la Fed à commencer immédiatement à réduire ses achats d'obligations, car attendre trop longtemps risque d'augmenter l'inflation dans l'avenir.

"Vous n'êtes pas obligé de claquer les freins. Vous pouvez les appuyer", a déclaré l'ancien président de la Fed de Dallas.

Le défi pour la Fed est de dénouer ses politiques d'urgence - sans déclencher une crise de colère à la manière de 2013 qui ébranle les marchés et mine la confiance dans l'économie.

"Une fois que vous êtes entré", a déclaré Kroszner, le doyen de l'Université de Chicago. "c'est très difficile d'en sortir."